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鸿利在线赌场:由此产生的高收入杠杆率超出了我国现阶段债务需求的性质

时间:2021/10/13 19:38:29   作者:   来源:   阅读:9   评论:0
内容摘要:该报告强调了企业部门债务水平的重要性和复杂性,以及衡量企业部门债务水平的两个杠杆比率的合理性。报告发现,我国企业部门的债务水平很高。2019年我国总体收入杠杆率为246.5%,也就是说我国的总国债是当年GDP的2.47倍。在宏观经济部门方面,我国企业、政府和住宅部门2019年的收入杠杆率分别为151.9%、38.5%和...

该报告强调了企业部门债务水平的重要性和复杂性,以及衡量企业部门债务水平的两个杠杆比率的合理性。报告发现,我国企业部门的债务水平很高。2019年我国总体收入杠杆率为246.5%,也就是说我国的总国债是当年GDP的2.47倍。在宏观经济部门方面,我国企业、政府和住宅部门2019年的收入杠杆率分别为151.9%、38.5%和56.1%。通过国际比较也可以看出,以收入杠杆来衡量,我国的债务水平处于较高水平,其中企业部门远远高于其他国家。


该报告解释了其背后的具体原因。四大自然原因包括经济比重大、储蓄率/投资率高、债务融资占主导地位和经济增长预期高。以社会融资结构为例,在美国,股权融资约占社会融资总量的70%,而在欧元区、英国和日本,这一比例在55-60%之间,远远高于我国约5%的比例。国有企业比重过大、部分行业发展过快、产能过剩、隐性地方政府债务扩大、市场流动性过剩是四大非自然原因。例如,世界上国有经济占GDP的比重在10%左右,而大多数发达经济体都在5%以下。据世界银行统计,我国国有经济在国内生产总值中的份额仍高达28%,国有企业在工业增加值中的份额也高达21%。必须承认,这四个自然原因反映了我国现阶段经济结构和金融市场的某些本质特征。由此造成的企业部门的高收入杠杆率并不意味着我国企业部门的债务水平过高。此外,四大非自然原因也反映了当前我国经济结构和金融市场的不足。由此产生的高收入杠杆率超出了我国现阶段债务需求的性质,这确实表明我国企业部门的债务水平过高。也就是说,考虑到自然原因的存在,收入杠杆率将高估我国企业部门乃至整个国家的债务水平。



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